Amundi : Résultats du 1er semestre 2019

Dans un environnement marqué par une aversion au risque persistante, les résultats d’Amundi au 1er semestre 2019 sont à nouveau en progression, en ligne avec les objectifs, et confirment la résilience de son business-model.

Des résultats en progression sensible

Au 1^er semestre 2019

La croissance du résultat net ajusté (+2,7% à 505 M€) résulte notamment de la résistance des revenus et des marges, ainsi que d’un bon contrôle des coûts qui bénéficient des synergies liées à l’intégration Pioneer.

Les revenus nets totaux sont quasi-stables à 1 332 M€ (-0,6% vs S1 2018) :

• • Les commissions nettes de gestion affichent une évolution légèrement négative (1 239 M€, -1,6%), avec une quasi-stabilité des marges.
  • Les commissions de surperformance sont maintenues à un bon niveau (60 M€ dont 40 M€ au 2^e trimestre 2019) ; l’effet de comparaison est défavorable par rapport à un S1 2018 particulièrement élevé.
  • Les produits financiers sont en hausse sensibles, à 33 M€, en lien avec le redressement des marchés Actions.

Les charges d’exploitation sont maitrisées (680 M€ soit +0,6% vs S1 2018), la poursuite des synergies liées à l’intégration de Pioneer compensant les réinvestissements de développement ainsi que des effets change et prix défavorables.

En conséquence le coefficient d’exploitation s’établit à 51,1%, soit un niveau comparable au S1 2018. Le Résultat Brut d’Exploitation atteint 652 M€. 

Le résultat net ajusté¹ part du Groupe ressort au total à 505 M€, en progression de +2,7% par rapport au 1^er semestre 2018.

Au 2^ème semestre 2019

Le résultat net ajusté¹ part du Groupe ressort au total à 258 M€, en progression de +2,3%par rapport au T2 2018.

Le résultat comptable² du T2 2019 s’élève à 245 M€, en hausse de +4,9% par rapport au T2 2018.

Une activité soutenue sur les actifs moyen-long terme dans un marché européen de la gestion d’actifs à l’arrêt

Au 1^er semestre 2019

Malgré des marchés financiers en redressement (après la forte correction du 4^e trimestre 2018), le secteur européen de la gestion d‘actifs a affiché une collecte quasi-nulle au 1^er semestre 2019³ , compte tenu de l’attentisme persistant des épargnants et investisseurs résultant d’une aversion au risque forte.

Pour Amundi, l’activité du 1^er semestre 2019 est marquée par :

• une collecte nette soutenue en actifs MLT⁴, à +8,0 Md€ hors réinternalisation d’un mandat spécifique en Italie  (-6,3 Md€),  

• des sorties importantes de produits de trésorerie liées à la saisonnalité (-13,4 Md€),

• la réinternalisation (au 1^er trimestre) par un institutionnel italien d’un mandat.

Compte tenu de ces éléments, les flux nets totaux du 1^er semestre sont de -11,7 Md€ dont -3,5 Md€ en Retail et   -8,2 Md€ en Institutionnels.

• Le segment Retail affiche une collecte positive en actifs MLT (+1,4 Md€), portée par les Réseaux Internationaux (+2,1 Md€) grâce à la gestion sous mandat en Italie, et par les Joint-Ventures asiatiques (flux de +1,3 Md€, qui intègrent d’une part un très bon niveau de collecte en Inde et en Corée du Sud, et d’autre part une décollecte en Chine, en raison de changements réglementaires).
• Sur le segment institutionnel, ce semestre est marqué par une collecte nette dynamique en actifs MLT, à +6,6 Md€ hors réinternalisation d’un mandat italien (-6,3 Md€). La collecte nette soutenue des Mandats d’assurance CA & SG est portée notamment par les souscriptions des contrats d’assurance vie en euros. L’épargne Entreprise confirme son dynamisme (+1,5 Md€).
• Par classe d’actifs, la collecte nette MLT a été tirée par des offres adaptées au contexte de marché (taux d’intérêt bas et aversion au risque).

Au total, les encours gérés par Amundi atteignent 1 487 Md€ au 30 juin 2019, en progression de +4.3% par rapport à fin 2018 grâce à un effet de marché positif.

Au 2^ème semestre 2019

L’activité au 2^e trimestre 2019 s’est inscrite dans la continuité du 1^er trimestre, avec une faible appétence au risque de la part des clients.

L’activité a été marquée par une décollecte en produits de trésorerie (-4,4 Md€, essentiellement dans le segment Institutionnels et Corporates) et par des flux légèrement négatifs de -0,4 Md€ en actifs MLT. Au total, la décollecte nette du T2 2019 atteint -4,8 Md€.

Un structure financière solide

Au 30 juin 2019, les capitaux propres tangibles d’Amundi s’élèvent à 2,1 Md€, contre 2,3 Md€ au 31 décembre 2018. Cette évolution est liée aux éléments suivants : une génération de capital du résultat net du 1^er semestre 2019 (480 M€) plus que compensée par la distribution du dividende de l’exercice 2018 (- 579 M€), ainsi qu’une augmentation du nombre d’actions autodétenues dans le cadre de la couverture du plan d’actions de performances (déduction supplémentaire de 67 M€). Le nombre d’actions auto détenues (qui sont déduites des capitaux propres) a augmenté au 1^er semestre 2019 : 1,9 million d’actions à fin juin 2019 contre 0,8 million à fin décembre 2018.

Par ailleurs, l’agence notation Fitch a confirmé en mai 2019 la notation A+ d’Amundi, la meilleure du secteur.

 « Amundi a confirmé au premier semestre 2019 la solidité de son business model. Les résultats sont à nouveau en progression, en ligne avec les objectifs du plan à 3 ans. Cette hausse de la profitabilité reflète d’une part une bonne résistance de l’activité et des marges dans un environnement plus difficile, et d’autre part le plein effet des synergies liées à l’acquisition de Pioneer. Amundi a continué de renforcer son dispositif par des recrutements ciblés (gestion passive et actifs réels notamment). Enfin, Amundi a lancé plusieurs initiatives en matière d’investissement responsable, conformément au plan annoncé en octobre 2018 ». Yves Perrier, Directeur Général d’Amundi.

1. Données ajustées : hors amortissement des contrats de distribution et, en 2018, hors coûts d’intégration de Pioneer
2. Y compris amortissement des contrats de distribution
3. Source Broadridge
4. Produits Moyen Long Terme (MLT) hors trésorerie : actions, obligations, diversifiés, actifs réels, alternatifs et structurés.